國(guó)泰君安IPO保薦之亂：蒸發(fā)200億 盡報(bào)天價(jià)幾無(wú)良品

　　所保薦個(gè)股過(guò)半業(yè)績(jī)“變臉”、市值蒸發(fā)逾200億元、發(fā)行估價(jià)盡報(bào)“天價(jià)”……

　　對(duì)A股及投資者而言，珈偉股份并不是國(guó)泰君安埋下的首顆“地雷”。2009年IPO重啟以來(lái)，國(guó)泰君安所保薦的13家上市公司(含聯(lián)席保薦項(xiàng)目，下同)，今年中期的凈利潤(rùn)有6家實(shí)現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，加上今年9月20日新上市的、預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)將同比下降0%-10%的永貴電器，國(guó)泰君安出品的上市公司“績(jī)差率”已超半數(shù)!

　　不僅如此，其就相關(guān)個(gè)股發(fā)行時(shí)出具的合理估值價(jià)幾乎全為“天價(jià)”，如珈偉股份的估價(jià)接近該股發(fā)行價(jià)的1倍!在所保薦個(gè)股大面積破發(fā)下，已出現(xiàn)現(xiàn)價(jià)較國(guó)泰君安估值區(qū)間跌去近六成的尷尬。

　　逾五成個(gè)股業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)永貴電器上市前夜“變臉”

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年IPO重啟以來(lái)國(guó)泰君安共計(jì)保薦13家上市公司，當(dāng)中剔除聯(lián)席保薦的農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)交建，其作為單一主承銷商的11家公司為其貢獻(xiàn)的承銷保薦費(fèi)用總額為4.7億元。

　　一手從投資者身上賺走了近5億元，另一手卻并未為市場(chǎng)貢獻(xiàn)“合格品”。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，除無(wú)可比數(shù)據(jù)的永貴電器外，12家上市公司的今年上半年凈利潤(rùn)同比平均增長(zhǎng)幅度為-2.08%。

　　其中，有半數(shù)公司已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績(jī)同比下滑，最為嚴(yán)重者無(wú)疑是珈偉股份，中期凈利潤(rùn)同比降94.21%;緊隨其后者為華中數(shù)控，中期凈利潤(rùn)同比降34.61%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的上市公司中，長(zhǎng)城汽車(chē)以29.90%的增幅居首。

　　不僅所保薦上市的公司大面積出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，國(guó)泰君安還習(xí)慣出品“變臉王”。最為典型者無(wú)疑是永貴電器，公司2010年、2011年的凈利潤(rùn)分別同比增115.36%、18.95%，但上市前夜一則“預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)同比下降0%至10%”的業(yè)績(jī)預(yù)降公告，躋身新科業(yè)績(jī)“變臉王”。

　　而珈偉股份、中國(guó)交建、四方達(dá)、華中數(shù)控，則皆在上市當(dāng)年便出現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比下滑的“業(yè)績(jī)變臉”。其中，去年1月13日上市的華中數(shù)控在2010年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增23.46%，去年一季度憑政府補(bǔ)助金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比暴增近5倍，但自去年中報(bào)至今，公司凈利潤(rùn)的同比數(shù)據(jù)幾乎全為負(fù)增長(zhǎng)，去年度為同比降47.90%，險(xiǎn)踩同比下降50%的監(jiān)管紅線。

　　去年2月15日上市的四方達(dá)，則在去年的一季報(bào)中遞交出一份凈利潤(rùn)同比劇減56.78%的業(yè)績(jī)，公司將業(yè)績(jī)“變臉”的責(zé)任推給“因上市過(guò)程中發(fā)生的上市酒會(huì)費(fèi)、路演費(fèi)、財(cái)經(jīng)公關(guān)費(fèi)等費(fèi)用約500萬(wàn)元計(jì)入當(dāng)期損益所致”，但在募集資金已使用1.15億元下(IPO募資凈額為4.63億元，國(guó)泰君安所獲保薦費(fèi)用約3000萬(wàn)元)，其去年度凈利潤(rùn)依然同比下滑了7.49%;不存在上市開(kāi)銷的今年上半年，其凈利潤(rùn)同比再降5.31%。

　　事實(shí)上，若將考察標(biāo)準(zhǔn)提高，則實(shí)際上國(guó)泰君安近3年來(lái)的保薦項(xiàng)目全部出現(xiàn)較上市前業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄瑤谉o(wú)“良品”。