中裝建設：風險管控效果日益顯現(xiàn)，訂單逐季回暖

中裝建設（002822）近日披露2023年四季度主要經(jīng)營情況。公告顯示，2023年四季度，公司新簽訂單金額合計12.72億元，環(huán)比三季度接近翻番；其中工裝新訂單總額7.47億元，環(huán)比增長49.3%；住宅裝修新訂單總額4.78億元，接近三季度總額的3倍。新簽訂單金額邊際改善的背后，不僅體現(xiàn)了公司建筑裝飾行業(yè)龍頭地位不斷鞏固、核心競爭力不斷提升，更是公司嚴格管控風險、提升內(nèi)控，從而實現(xiàn)“固本強基”結(jié)出的碩果。

建筑裝飾企業(yè)的發(fā)展，與我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。2020年以來，受不可抗力影響，中國樓市經(jīng)歷了前所未有的深度調(diào)整，部分頭部房企甚至出現(xiàn)債務違約、資金鏈斷裂，作為房地產(chǎn)行業(yè)下游的建筑裝飾行業(yè)不可避免的受到波及。與此同時，由于裝修市場發(fā)展不完善，導致企業(yè)面臨同行之間的惡性競爭、裝修工程款無理拖欠等市場風險日益加大。如何建立有效的風險管控體系，優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)，增強抗風險能力，對建筑裝飾企業(yè)來說是一項迫切而重要的工作。

為應對地產(chǎn)行業(yè)下行周期、工程回款難度加大等一系列困境，中裝建設采取更為審慎且多元的經(jīng)營戰(zhàn)略及訂單策略。為了降低對大客戶依賴造成的經(jīng)營風險，公司在業(yè)務拓展的過程中，避免與房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)深度合作，力爭使訂單來源多樣化，盡量減少對單一細分領(lǐng)域或單一客戶的過度依賴。2020年以來各半年度，公司應收賬款前五大客戶占比維持在10%左右，在申萬裝修裝飾三級行業(yè)指數(shù)全部24只成分股中，集中度由低到高排名始終位列前6名。通過將雞蛋放在不同的籃子里，公司得以有效降低面對地產(chǎn)下行周期以及部分開發(fā)商信用違約的風險暴露。與此同時，公司還通過加強盡調(diào)，加大項目結(jié)算回款的催收力度等舉措，促使公司應收賬款質(zhì)量得到優(yōu)化，抗風險能力得以進一步增強。

除了在經(jīng)營層面分散風險之外，中裝建設還通過控制資產(chǎn)負債規(guī)模、股權(quán)質(zhì)押比例等方式，保障自身的信用資質(zhì)。面臨地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整、需求收縮的市場環(huán)境，中裝建設在企業(yè)有序經(jīng)營的前提下，不斷壓縮短期借貸的規(guī)模，保證自身流動性及償付能力。2023年以來，公司短期借款規(guī)模由年初的16.81億元降至三季度末的12.56億元。與此同時，公司杠桿水平穩(wěn)中有降，資產(chǎn)負債率由2022年四季度末的60.92%，下降到2023年三季度的57.63%。此外，自2021下半年以來，A股市場整體震蕩下行，多數(shù)上市公司估值收縮，股價持續(xù)走低，大股東股權(quán)質(zhì)押強制平倉風險不斷上升。面對這樣的市況，中裝建設不斷下調(diào)自身股權(quán)質(zhì)押比例，有效降低了二級市場波動對自身償付能力及信用資質(zhì)的影響。據(jù)中登公司統(tǒng)計，截至2024年2月7日，中裝建設股權(quán)質(zhì)押比例為17.35%，處于近3年來相對較低的水平。

內(nèi)部控制是裝飾裝修企業(yè)經(jīng)營管理的重要基礎，也是經(jīng)營風險控制的有力抓手。中裝建設通過不斷完善內(nèi)控機制，也為企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的條件。這從公司近期新簽的項目中可知一二。不久前，公司接連中標了OPPO長安研發(fā)中心項目及2023年度第二批(寶安區(qū)石巖、福永街道等)改造提升項目。這些項目發(fā)包方實力雄厚，同時建設要求都相對較高，對于施工單位資質(zhì)的審核亦十分嚴格。中裝建設的入選，不僅體現(xiàn)了身為行業(yè)頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢，更為公司未來參與更多同類型項目積累了寶貴的經(jīng)驗。

可以期待的是，在嚴格內(nèi)控制度加持下的中裝建設將繼續(xù)秉持“質(zhì)量先行、科學管理、優(yōu)質(zhì)服務、打造精品”的質(zhì)量方針和“科學化、環(huán)?；?、人性化”的裝飾理念，通過不斷提升自身的技術(shù)實力和服務水平，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務和更高效的解決方案，以優(yōu)良的業(yè)績?nèi)⌒磐顿Y者。